市场进入休整期挖掘高送转题材0

一周操作指南

本周多空指数

苏海彦：

魏凤春：

古振华：

【行情回顾】行情先扬后抑

科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周市场走出先扬后抑的走势，周一延续前一周大涨的势头拉出大阳线，但是后期权重蓝筹股的表现明显受到抑制。资金面是抑制蓝筹的重要原因，两市周二到周五每天的单日成交量都没能再次超越周一。与权重股的调整相反，部分题材股走势较为强劲，安防和军工个股大多都创出近期新高。4G板块也成为下半周新兴起的热点。从市场的成交量来看，蓝筹股要想有更进一步的表现难度还是不小。

万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：受全会《决定》的影响，投资者信心得到极大提振，上周一两市放量跳空高开高走，蓝筹股与概念股百花齐放，随后四个交易日两市高位震荡，全周沪深分别上涨2.83%、1.29%，中小板与创业板分别上涨1.69%、2.05%。航天军工、4G、网游和非银行金融涨幅居前，沪指在快速拉升之后进入休整，面临2200点整数关口的压力。

【背景分析】资金面制约反弹空间

古振华：《决定》引发了乐观情绪的爆发，但经济并不会立刻大幅好转，从理想到现实仍需要一个漫长的过程。从目前最新的数据来看，经济没有加速向上的迹象，而A股盈利增速也面临小幅回落的可能。11月份汇丰PMI初值下降且不及预期，分项看，产出指数上升但新订单指数、采购库存指数以及产成品库存均回落，说明7月份以来的补库存已结束，并正过渡到去库存阶段。另外，领先于PPI与PPIRM的CRB指数已调头向下，预计PPI仍将继续回落，并压制工业利润增速见顶下行。目前央行为了配合降杠杆、挤泡沫仍坚持锁长放短，因此，年内资金面并不会平静，将时刻牵动着市场的神经。

苏海彦：上周外围市场走势分化比较大，美联储会议纪要宣布未来几个月有可能缩减QE规模，大宗商品价格闻风下跌，国际金价创下7个月以来的低点，但是道琼斯指数的表现没有受到影响，仍然成功突破16000点。大宗商品价格的下跌给A股市场造成的影响比较大，有色金属板块今年下半年的走势一直比较滞后，预计未来一段时间内随着QE收紧的风声不断传出，有色金属板块还将会持续受到影响。另外，汇丰银行公布了11月份的制造业PMI预览数值，50.4的数值较10月份有所回落，这也引发市场的担心，有投资者认为这是经济短期触顶的信号。

博时基金宏观策略部总经理魏凤春（F0100112110007）：当前流动性仍处在一个中性偏紧的状态。流动性偏紧的状态已经使得债市遍体鳞伤（目前10年期国债已经收于4.6%）。无风险利率上行带来的风险偏好下降能否完全由改革提升的风险偏好对冲？值得我们思索。同时，《决定》勾勒的改革蓝图需要到2020年逐步实现，这便意味着所有政策操作不是一哄而上，而是有轻重缓急、有先后顺序之分。从改革的增量效应、迫切程度及不确定性来判断，近期改革的重点可能仍将会是放开各类市场准入：如，在铁路、通信等基础设施建设引入外部投资者；并出台文化、医疗、教育的方面的开放措施，等等。

【操作建议】关注券商股交易机会

苏海彦：随着时间越来越接近年末，一些年末行情特有的热点也开始逐渐崭露头角。预计11月后半期以及12月行情会围绕以下两条线索进行：1，大农业板块。中央经济工作会议将于12月份召开，中央一号文件会成为每年会议的焦点，随着会议时间临近，市场对中央一号文件的炒作也将开始。2，高送转。这是每年市场必炒的热点，而且炒作的时间跨度比较长。三季报业绩比较好，有望在年报中继续实现业绩高增长，而且股本较小的个股这个时候比较受到市场欢迎。前一阶段调整幅度比较大的创业板也会因此再受瞩目。对于蓝筹股而言，现在市场的资金还不宽裕，年末各路资金回笼会加剧市场资金面的紧张程度，因此对蓝筹股不宜期望过高。

古振华：从改革和转型到经济出现新的增长点需要较漫长的时间，并要经历诸多的不确定性，而多数概念板块已被充分炒作，按以往的经验，市场对重大会议政策的热情往往来得快也去得快，投资者要谨防热点的退潮。在资金价格持续上行、去杠杆、去产能的压力以及IPO开闸等方面的制约下，市场难以持续普涨，风格转换也恐难以实现。建议稳健投资者低仓位审慎观望或参与国债逆回购，激进投资者可适当关注受益于新股发行体制改革加速的券商股的交易性机会。

南方日报记者 贾肖明

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