市场进入底部观察期

发布时间：2021-01-07 21:11:42 阅读：次来源：蜂蜜厂家

2、中国股市的供求关系进入历史上最严峻时期，股市从来没有像今天这样缺钱过。因此我们再也不能说中国股市潜力无限、社会资金充沛，再也不能认为A股有个取之不尽，用之不竭的资金宝库。而且面对股市下跌，我们再也不能说是因为信心不足和预期问题，而是供求关系的实质性失衡。

这些话既构成我对今年股市宏观背景的判断，也反映了我对市场的忧虑与期望：忧虑市场会因此而长时间走熊，期望我们不要对管理层进行误导，使之作出更加不利于股市的误判。

而到目前为止，显然，宏观政策目标的实现非常良好：股市没有出现牛市，没有妨碍抑通胀目标的实现；融资虽少于上年，但仍居全球之冠和历史高位；而且在如此严峻的资金形势下完成了如此大规模融资，股市并未出现失控性的、巨幅下跌，基本上还算平稳。

经济决策部门对大牛市的担心并不是与生俱来的。由于政策措施的力度过大，下药过猛，一不小心弄出个大牛市，这种情况在过去20年里一再地出现过。1992年的386点、1994年的325点、1996年的512点、1999年的1047点，乃至2005年的998点，大多数是因股市过于疲弱，想刺激一下，改善一下（有的是出于需要，如1999年的1047点，是出于刺激内需；2005年的998点，是出于股改需要。有的则是出于对股市形势的误判，认为再不采取断然举措，股市将出现崩盘了。如1992年的386点、1994年的325点等），但最终都不小心弄出了大牛市，让管理层对其后过于高亢的表现非常头疼。

对目前社会的资金层面，经济决策部门的基本判断是：不是没钱，而是钱很多，主要是被银行理财产品弄走了，万一政策对股市刺激一下，把那些钱都吸引过来，弄出个大牛市，在抑通胀任务尚未完成的情况，真要不可收拾了。这种判断未必正确，但反映了经济决策部门股市20年经验的总结。

而这2周，有2件事显然也会加深管理层的这种印象和担忧。

一件是汇金公司增持四大行股票，仅仅是2亿元不到的增持就让市场出现70余点的长阳，300亿元资金的净流入。还有一件是中国水电(601669)的上市，从发行价4.5元炒到6.23元，一个半小时换手高达82.41%！这两件事合并在一起，无非是反映了市场潜力很大，还可以干更多的活；做多欲望和投机性冲动非常强烈，不宜轻易刺激。其实管理层不采取重大举措仅仅是因为目前的宏观经济背景下怕出现大牛市，同时也因为目前市场的估值较低，判断市场不会出现失控性下跌。因此，当市场如此这般地炒作中国水电时，我在群里首先说的一句话就是，这显然是对管理层的又一个误导。

回到市场中来。今年2月，针对很多股民与机构预期2661点反弹是大行情，我在包括本报名家论市在内的一些专栏中写过关于大行情、大底部判断的基本标准。其中有3条是：到达底部前出现过一条见底前长阳；下跌能量的充分释放；成交不再创新低。目前，见底前长阳已于上周三出现。但这条阳线出现之前的10月10日，沪深两市刚刚创出741.65亿元的地量。从地量到地价之间，还有较长的路要走。只有地价屡现，地量不再，才能判断市场真正进入了底部。其间的道理很简单，好行情是不能靠持股人惜售、抗拒所产生的，而要靠持币人原意不断加大投入而产生的。而地量既反映了持股人的惜售情绪和抵抗心理，也反映了持币人的观望心理。从这个角度说，目前的市场已进入又一个底部观察期，其观察的主要对象就是在地价屡现的时候，是否会出现新的更低成交量。至于能量释放问题，我们留待以后再说。

（作者为我国最早的证券分析评论家之一，资深技术派专家，金证导航技术暨运营总监。）