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市场重心下移考验3050点支撑

发布时间:2021-01-07 13:32:36 阅读: 来源:蜂蜜厂家

近期,沪深股市量价出现背离,最近32个交易日中,只有1月13日、1月20日两市成交超过3000亿元,但当日上证综指分别下跌101点、95点。1月21日,A股市场出现止跌反弹,但上证综指仅上涨7点,两市成交只有2018亿元。面对15万亿元的A股流通市值,26万亿元的居民储蓄资金有些“力不从心”。A股市场重心出现下移,再次考验3050点的支撑只是时间问题。

我们认为,决定股市涨跌的最主要因素有三个,即宏观政策、流动性、公司盈利。其中,流动性又是最主要的因素,也就是,流动性决定“阶段性”个股估值的高点。最新数据显示:2009年,新增信贷9.59万亿元,无疑2009年A股市场流动性很充裕。

从资金角度看,2008年10月28日,6124点调整至最低1664点,当日A股流通市值与居民储蓄余额之比为17 .71%,一方面,从2008年12月起,货币政策转向为适度宽松,2008年12月信贷增量达到7645亿元,标志着新一轮信贷扩张的开始;另一方面,居民储蓄余额是A股流通市值的5.65倍。同时,伴随着国家4万亿元投资和十大产业振兴计划,A股市场资金面非常宽裕,并催生A股市场1664点至3478点的强力反弹。

2 0 0 9年 , 一 季 度G D P同 比 增 长6 .2%,二季度增长7 .9%,三季度增长9 .1%,四季度增长10 .7%。随着中国经济总体回升向好,目前大家预期2010年经济形势更为乐观,预计G D P增长可能会达到8 .5%至9%。在经济回升的同时,2009年底C P I出现上升,12月份C P I同比上涨1 .9%,12月P P I同比上涨1 .7 %, 一 年 来 首 次 转 正 。 特 别 是C PI、PPI近几个月环比持续上涨,也在强化市场对通货膨胀的预期。而房地产市场的过度繁荣,引发了一系列的政策微调。

回顾最近央行向市场发出的信号:

1月7日,央行票据利率和正回购收益率意外上涨。其中,3个月期央票利率上行4个基点。

1月12日,央行又在5个月之后首次上调1年期央票的参考收益率,回升8.29个基点。

1月12日晚,央行宣布从1月18日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

1月13日晚,银监会公布《商业银行资本充足率监督检查指引》,要求银行对所面临的各类风险计提资本。

1月19日,央行发行的一年期央行票据,中标收益率再度走高,升8 .3个基点至14个月高位。

央行收紧信贷的信号非常明显,并引发市场对“央行是否会先于美国提高利率”的猜测。另一方面,1月19日,A股 流 通 市 值 与 居 民 储 蓄 余 额 之 比 为60 .16%,居民储蓄余额是A股流通市值 的1 .65倍 , 相 对 于1664点 当 日 的5 .65倍,显示居民储蓄对A股支持力在减弱。再考虑到新股发行的明显提速,各类解禁股的不断释放,流通市值将快速增加。此外,2010年1月4日至19日,共有13家上市公司自然人减持10 .8亿 元 , 比2009年12月 同 期 的5 .3亿元,减持量增加了一倍。转让限售股所得将征20%个人所得税,并没有抑制大小非减持的冲动,A股市场资金和筹码已出现失衡。

历史经验显示:每当资金开始追求科技股,科技股走势明显强于其他板块,一般出现在A股市场陷入鸡肋走势或一轮下跌的初始阶段。前期,与三网合一、物联网、智能电网等相关的科技股累计涨幅很大,这是否暗示A股市场或延续3050点至3350点箱体震荡,或上证综指跌破3050点进入倒计时。我们倾向于后一种情况。值得注意的是,在3050点至3350点平台,A股市场累计换手103%。一旦3050点被有效跌破,则意味着中期调整已经展开。

2008年底到2009年初,热点围绕4万亿投资和十大行业振兴计划。进入2010年,资金关注的是区域经济规划,比如:长三角振兴、皖江规划、海南国际旅游岛、长吉图规划、海峡两岸贸易协议、西藏和新疆经济规划,已经正在酝酿中的其他区域经济规划。我们认为,短期内,维系A股市场的人气,还需要区域经济规划、三网合一等板块,一旦这些板块和科技股一同走弱,离有效跌破3050点就不远了。

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