两主线交织流动性支撑港股

两主线交织流动性支撑港股

近一段时间以来，港股市场面临的外部环境出现强弱互换，一方面，前期持续强势的美股市场在美联储政策收紧的预期下开始出现高位回落，尤其是一些高成长性的科网股遭受资金洗盘，进而拖累香港市场中的部分强势品种大幅下挫；另一方面，内地经济数据虽然持续疲软，但在中央“微刺激”经济政策的预期以及“沪港通”推出的背景下，内地A股强势反弹。在此背景下，港股市场体现出了与内地A股更强的联动性，恒生指数一举冲破年线、半年线及23000点整数关，预计后市在充裕流动性的支撑下，仍有望维持强势。　　恒生指数周一窄幅震荡，最终收报23038.8点，小幅上涨0.15%；大市交投出现萎缩，共成交611亿港元。衡量港股市场避险情绪的恒指波幅指数在连续两日反弹后再度下挫，跌幅达2.65%，目前该指数仍处于历史低位水平，显示港股市场投资者情绪仍然较为积极。

中资股涨跌互现，红筹指数逆市走低0.24%，国企指数则与大市同步上涨0.15%。恒生AH股溢价指数小幅下跌0.41%，收于96.18点。　　从各行业指数的表现来看，在经历了前期的普涨后，14日呈现高位整固格局，11个恒生行业指数涨跌幅均未超过1%。以金属股为主的恒生原材料业指数表现疲弱，跌幅为0.91%。　　受到内地及美股市场基本面的变化影响，近期港股市场的运行可以概括为两条交易主线：首先，“沪港通”的推出激发港股市场的“寻宝”热潮，从券商类股份、到高折价H股，再到高成长性的中资股。从港股市场近两日的交易情况来看，寻宝热潮有所降温，由于两地市场投资主体和投资理念仍存差异，而沪港通中规定相互的投资额度也有限制，因此，两地市场的估值水平很难通过此政策的推出而拉平，但从中长期来看，AH股的比价效应和联动性势必将更加显著。摩根士丹利最新发表报告表示，相信沪港通可以推进内地资本项目自由化，并认为投资者可关注三大主题股份，一是AH股折让较大的股份；二是只在沪港两地单独上市的大型蓝筹股，如友邦、中国财险 、腾讯控股等；三是两地的券商及结算中介机构。该行预计，沪港通中长期可望进一步扩大，为内地投资者提供更多投资选择，而深交所或可望参与相关计划。　　其次，美科网股的去泡沫化以及内地经济政策的微调引发港股市场出现风格转换迹象，以腾讯为代表的资讯科技类个股遭遇资金套现，而一些受惠于内地财政刺激政策的传统行业周期性个股重获市场青睐。统计显示，近五个交易日以来，恒生地产建筑业指数以6.42%的涨幅位居各行业指数榜首，而恒生资讯科技业同期仅为平盘，为表现最差的行业指数。　　由于上述两条投资主线互相交织，进而出现个别股份股价大幅波动的状况。最为典型的就是前期的明星股腾讯控股。受到全球科网股回落拖累，该股股价自3月7日至4月7日期间，累计跌幅达到21%；随后受到“沪港通”政策的刺激，连续三个交易日反弹，累计上涨12%；而上周五该股再度走弱，跌幅达6.75%。　　展望港股后市，从美元兑港元汇率走势上显示出近期热钱再度回流香港市场，该汇率自3月中旬以来大幅下挫，目前已跌至7.753一线，资金流入港股主因沪港通政策的推出以及内地经济微刺激政策的预期，预计短期内香港市场资金面仍将保持充裕，恒指有望延续强势。

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