兴业机械兴业证券2012年中期策略会

会议纪要7月4日，我们邀请了上市公司豪迈科技(002595)、龙溪股份(600592)参加“兴业证券(601377)2012年中期策略会”的机械专场。会议纪要如下。

一、豪迈科技（出席会议者：公司董事、董事会秘书冯民堂）

1、轮胎模具介绍轮胎模具是轮胎硫化成型的必备设备，直接影响轮胎的美观度、舒适度、安全性能和噪音高低等性能，是个性化最强，结构最复杂的模具之一。轮胎模具具有以下特点：

.制造企业的易耗品－－占轮胎成本的比例为1%－2%。

.轮胎模具的寿命－－平均硫化1.3－2万条轮胎。

.决定轮胎模具寿命的两大因素－－花纹在市场上受欢迎的程度，硫化轮胎的数量。

.行业关联度－－与汽车保有量关联度高，与新产汽车的关联度低。

当前轮胎模具加工的主要技术有电火花加工技术、数控五轴雕刻技术、传统铸造技术，目前公司掌握全部三种技术，但以电火花加工为主。三类加工工艺比较如下表所示。

2、企业概况与竞争优势2002年之前，公司是中国最大的轮胎模具专用设备制造商，占据国内轮胎模具设备80%以上的市场份额。2002年之后，公司向下游轮胎模具制造行业扩张，2008年就超过巨轮股份(002031)成为国内最大的轮胎模具制造企业，2010年公司跃居世界最大的轮胎模具制造商。

公司能够快速成长得益于公司多方面的竞争优势，主要包括：

.独特而领先的电火花加工技术。电火花加工工艺是公司自主开发的核心技术，在世界范围内处于遥遥领先地位，适合加工各种复杂的花纹，而加工成本远远低于五轴雕刻技术，是竞争对手模仿豪迈难以逾越的的巨大屏障.强大的专用加工设备研发制造能力。公司电火花加工工艺使用的是自主研发的轮胎模具电火花专用机床，公司研发轮胎模具专用设备的能力在轮胎模具行业是绝无仅有的。公司自主研发设备大大降低了公司的设备投资，公司的固定资产总额仅为其他企业的1/3，固定资产周转率高，仅固定资产折旧的分摊降低就可大大摊薄模具产品的单位成本。

.行业内最优质的客户群。国内轮胎厂商基本都是公司的客户，国外世界轮胎巨头向公司的采购比例也在不断提高。去年公司已经成为美国固特异、日本普利司通全球最大的轮胎模具供应商，并荣获美国固特异、德国大陆、美国固珀等公司2011年度最佳模具供应商称号。

3、行业前景与战略目标利用3－5年时间建成具有国际领先水平的世界轮胎模具制造基地，继续扩大在轮胎模具行业的市场份额，国内市场的占有率达到35%以上，占世界轮胎模具份额的25%以上。目前公司在国内市场占有率已经超过30%，但占世界轮胎模具的市场份额还不到10%，未来公司将重点在海外市场进行拓展。

二、龙溪股份（出席会议者：董事会秘书黄继新）

1、公司基本情况与业务介绍2011年公司营业收入9.4亿元，净利润1.1亿元，上市以来业绩稳定增长。目前公司主要产品包括关节轴承产品、圆锥滚子轴承、齿轮及变速箱产品、冶金材料、汽车配件等。相关业务及子公司如下表所示，母公司主要生产关节轴承，2011年母公司营业收入占55%，净利润占90%，是公司最主要净利来源。永安轴承和三明齿轮子公司的营业收入占公司总收入的比例都为20%，但净利占比分布占5%与3%，随着规模扩大经营水平提高，公司滚子轴承与齿轮及变速箱产品对公司业绩贡献有望逐渐提高。

2、公司竞争优势经过50多年的发展，公司在关节轴承细分领域积累了多方面的竞争优势：

.规模优势：公司产品分6大系列，共4400多个品种，产品尺寸覆盖4mm~1000mm，年生产能力1500万套，目前公司是世界上品种最齐全、销量最大的关节轴承生产企业。

.技术优势：公司拥有国家唯一的关节轴承研究所，是国家关节轴承标准化技术委员会秘书处单位，承担关节轴承国家、行业标准制修订，现行17份国家行业标准中，13份由公司制定。另外公司建设了国家级关节轴承检测与试验中心，检测试验能力达到国际先进水平。公司每年将销售收入的4%以上作为研发投入，每年推出200-400个新品种产品以维持公司技术优势。

.性价比优势。公司凭借长期积累的技术实力，不断研发可以替代进口产品的高端产品，利用性价比优势抢占市场。例如某型号的关节轴承原为其他厂家模仿国外样机供货，每套成本高达490元。经龙溪股份技术改进，公司该产品每套成本降至156元，成本降低2/3。该型号产品国内需求约6.5万套/年，改为从公司采购之后，顾客可每年减少2760万元的采购费用。公司通过性价比优势赢得了顾客，增加了销售利润，同时也为顾客提供了增值服务。

3、行业未来发展与公司规划当前我国轴承产业大而不强，正面临产业升级需求，但同时也面临着良好的发展机遇。

.国内产业政策：工信部《机械基础零部件产业振兴实施方案》推动机械基础零部件产业结构优化升级。工信部“三基发展规划”选择带动性强、辐射作用大的高速、精密、重载轴承等11类机械基础件作为发展重点。《全国轴承行业“十二五”发展规划》大幅提高关键领域重大装备配套轴承的自主化率。

.世界装备制造业向中国转移的趋势日益明显，中国装备制造业的发展趋势是产业升级、进口替代。我国与制造业相关的高、精、专、特、新机械零部件产品需求潜力大，以轴承等机械基础件的高端产品自给率严重不足，进口替代空间巨大。

.跨国公司全球化采购，为出口创造良机。在当前国外宏观经济形势下，跨国企业更加注重采购产品性价比，我国基础零部件产品成本比较优势突出，因此跨国公司全球化采购提高了在我国的采购比例。例如VOLVO和奔驰公司，近年来在华设厂后，所需的关节轴承，通过其全球化采购平台转向龙溪股份采购。

面对行业发展需求，公司也将抓住市场机遇，重点发展关节轴承、齿轮及齿轮变速箱、高端轴套、十字轴、滚子轴承等业务，积极培育电脑横机、粉末冶金等相关业务。

.以关节轴承为核心基业，开发高端新产品，在国内不断替代进口产品，抢占高端市场份额。

抓住跨国企业全球化采购机遇，通过加强对在华跨国企业的营销服务，进入跨国企业的全球采购平台，扩大出口。公司关节轴承产品性价比优势突出，在国际市场上具有较强的竞争力，跨国公司向公司的采购比例不断提高，这是公司去年下半年以来出口不断增长的主要原因，今年上半年，公司出口继续保持了良好的发展势头。

.不断拓展新的应用领域，向高端应用市场拓展，创造新的业绩增长点，提高产品盈利能力。

公司在建筑钢结构用高端关节轴承节点领域取得了突破性的进展，是国内唯一研究与应用高端关节轴承节点技术的企业，目前产品已经用于广州新电视塔、浦东机场T2航站楼、深圳机场(000089)T3航站楼等27项工程。关节轴承节点产品成为高层建筑、大型建筑群及桥梁铰接节点的设计首选，预计国内建筑用高端关节轴承节点的年需求约1亿元以上，有广阔的市场空间。

公司自主研发的航空航天自润滑关节轴承，成功打破国外技术封锁，摆脱我国在这个领域受制于人的局面。公司目前已经获得武器装备科研生产许可证、二级保密单位认证、军工产品质量体系认证三证的认证，取得军品供货资格，并且产品已经替代进口产品成功应用在我国重点航空航天工程中。根据市场调研，我国航空航天领域未来几年高端关节轴承的年需求量将达50万套以上，年需求金额达7.5亿元人民币。

机械板块[板块指数:4540.21 涨跌:-0.38%]

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