兴业宏观贷款利率市场化的边际影响

发布时间：2021-01-07 15:55:12 阅读：次来源：蜂蜜厂家

贷款利率下限的放开信号意义大于实际冲击。央行决定，除抵押贷款之外，7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

虽然存款利率并未与贷款利率同步市场化，但随着存款保险（放心保）制度的推进，存款利率市场化的实现只是时间问题。由于全年9万亿的信贷控制意味着对总量的影响不大。另外，仍保留对存款利率的管制意味着短期对银行利润的冲击有限。然而，不可忽视贷款利率下限放开的边际影响。

银行盈利压力加剧。1)经济下行导致需求下滑已对盈利产生压力。2)利率市场化的推进使银行对未来盈利预期将会偏谨慎。3)贷款利率下限放开提高大企业短期议价能力的上升，银行对大企业的贷款利率会有所下移。

大企业议价能力上升;小企业面临更高融资成本。由于大企业相对小企业具有的优势短期不便，比如政府隐性担保，项目往往与政府相关，且存款规模较大。叠加贷款利率的开放，使银行在竞争大企业客户时会给予更优惠的融资成本，提高了大企业和金融机构之间的议价能力。然而，银行为了补偿大企业贷款利率下行带来的损失，而中小企业对资金需求较高，因此或会通过增加对利率较高的中小企业贷款。

大企业并不等于低风险，其实际风险部分转嫁给了银行和小企业。由于大企业议价能力上升，银行通过提高小企业贷款利率而弥补盈利的损失的做法，一方面提高了小企业的融资成本，另一方面也加剧了小企业还本付息的压力。因此，大企业获得更低资金的成本是以牺牲部分小企业为代价的。同时，实际上，数据显示国企的负债率要远高于民企，而08年以后国企项目大部分投入低效的基建。因此，大企业实际蕴含的风险和银行对大企业的风险定价上存在偏离，导致大企业实际上也将自身的风险部分转嫁给了银行。

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