兴业宏观9月CPI或将回升至3

经济旺季不旺。9月中采、汇丰制造业PMI都基本走平，指向短期内经济向上或向下的风险不大，确认旺季不旺。从重点电厂煤耗高频数据来看，9月发电量同比可能明显回落。而且中秋节日可能对生产、投资也有负面影响。预计9月工业增加值同比9.9%，固定资产投资累计同比20.2%。

CPI或将回升至3%。农业部、商务部的高频数据显示农产品(000061)价格出现超季节性，可能受到中秋节日的拉动。预计9月CPI同比回升至3.0%。

中采PMI购进价格进一步回升，高频数据中水泥价格也出现了小幅上涨。预计PPI环比或进一步走强，同比-1.3%。

出口增速或有所放缓。9月中采PMI中出口订单、进口指数都是小幅回升，指向进出口大幅回落的可能不大。但美国复苏出现放缓迹象，可能减弱中国外需；再考虑到韩国的出口数据出现了明显回落，预计9月进出口同比分别为6.0和5.0%，贸易顺差约275亿美元。

贷款平稳增长。预计M1为9.3%，M2为14.0%，新增信贷7000亿元左右，按全年8.5-9万亿的节奏平稳增长。（兴业证券(601377)）

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